錦坤觀點(diǎn) - 粵港澳大灣區(qū)“跨境理財(cái)通” （南向通與北向通）業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)暨粵港澳三地同時(shí)發(fā)布《實(shí)施細(xì)則》

2021年9月10日下午，中國人民銀行、中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、國家外匯管理局、廣東省人民政府、香港特別行政區(qū)政府與澳門特別行政區(qū)政府通過視頻連線方式共同舉辦了“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)儀式，粵港澳三地同時(shí)發(fā)布《粵港澳大灣區(qū)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》。

中國人民銀行副行長潘功勝在啟動(dòng)儀式上致辭時(shí)表示，“跨境理財(cái)通”的實(shí)施，是為了落實(shí)國家建設(shè)粵港澳大灣區(qū)戰(zhàn)略部署，落實(shí)《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》，是為了有序推進(jìn)大灣區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施聯(lián)通和規(guī)則融通，體現(xiàn)了中央政府支持香港澳門現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的決心，體現(xiàn)了對香港澳門更好地融入國家發(fā)展大局的信心?！翱缇忱碡?cái)通”的實(shí)施，一方面促進(jìn)香港澳門金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的多元化發(fā)展，另一方面推動(dòng)人民幣在境外逐漸成為投資所需的重要貨幣?！翱缇忱碡?cái)通”的實(shí)施，是為粵港澳大灣區(qū)個(gè)人居民跨境投資便利化開辟新渠道，但在制定實(shí)施細(xì)則的過程中高度重視投資者權(quán)益保護(hù)工作。

一、“跨境理財(cái)通”（南向通與北向通）的法律體系

一、 “跨境理財(cái)通”（南向通）實(shí)施細(xì)則亮點(diǎn)略讀

1. 什么是“南向通”與“北向通”？

“北向通” 指港澳投資者在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地代銷銀行開立個(gè)人投資賬戶，通過閉環(huán)式資金管道匯入資金購買內(nèi)地代銷銀行銷售的投資產(chǎn)品；

“南向通” 指粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地投資者在港澳銷售銀行開立個(gè)人投資賬戶，通過閉環(huán)式資金管道匯出資金購買港澳銷售銀行銷售的投資產(chǎn)品。

1. 誰能投？

第十六條 開展“南向通”業(yè)務(wù)的內(nèi)地投資者需滿足以下條件:

(一)具有完全民事行為能力;

(二)具有粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地 9 市戶籍或在粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地 9 市連續(xù)繳納社?；騻€(gè)人所得稅滿 5 年;

(三)具有 2 年以上投資經(jīng)歷,且滿足最近 3 個(gè)月家庭金融凈資產(chǎn)月末余額不低于 100 萬元人民幣,或者最近 3 個(gè)月家庭金融資產(chǎn)月末余額不低于 200 萬元人民幣。

筆者認(rèn)為，該條款是合格投資者的條件設(shè)置條款，首先，針對非大灣區(qū)居民目前沒有開放投資權(quán)限，其次，投資者應(yīng)當(dāng)具有一定的投資經(jīng)歷及風(fēng)險(xiǎn)識別能力。

2. 投什么？

第二十二條 “北向通”投資產(chǎn)品范圍包括:

(一)內(nèi)地理財(cái)公司(包括銀行理財(cái)子公司和外方控股的合資理財(cái)公司)按照理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)管理辦法發(fā)行,并經(jīng)發(fā)行人和內(nèi) 地代銷銀行評定為“一級”至“三級”風(fēng)險(xiǎn)等級的固定收益類、 權(quán)益類公募理財(cái)產(chǎn)品(現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品除外);

(二)經(jīng)內(nèi)地公募基金管理人和內(nèi)地代銷銀行評定為“R1” 至“R3”風(fēng)險(xiǎn)等級的公開募集證券投資基金。

筆者認(rèn)為，大陸投資者是否能買香港的私募基金和股票基金，這個(gè)由港澳管理部門規(guī)定。

3. 投多少？

第四十一條 “北向通”跨境資金凈流入額上限和“南向通” 跨境資金凈流出額上限均不超過“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)總額度。 目前,“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)總額度暫定為 1500 億元人民幣。

第四十六條 “跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)對單個(gè)投資者實(shí)行額度管理,投資額度為 100 萬元人民幣。

“北向通”個(gè)人資金凈匯入額=“北向通”資金累計(jì)匯入額-“北向通”資金累計(jì)匯出額;

“南向通”個(gè)人資金凈匯出額=“南向通”資金累計(jì)匯出額-“南向通”資金累計(jì)匯入額。 

內(nèi)地代銷銀行和內(nèi)地合作銀行應(yīng)確保單個(gè)投資者“北向通”和“南向通”資金凈匯入(出)額不超出投資額度。

筆者認(rèn)為，首先，第四十一條是指“跨境理財(cái)通”的投資總額度，第四十六條指的是“跨境理財(cái)通”單個(gè)投資者的額度。其次，假若單個(gè)投資者理財(cái)虧損，投資額度是不能重置，因?yàn)橹刂镁鸵馕吨^了投資額度。

4. 用什么幣種投？

第十一條 “跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)使用人民幣進(jìn)行跨境結(jié)算,資金兌換在離岸市場完成?！氨毕蛲ā焙汀澳舷蛲ā辟Y金跨境匯劃均通過人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)辦理。

筆者認(rèn)為，首先，關(guān)于支付幣種，“跨境理財(cái)通”是只能使用人民幣結(jié)算，且是在離岸市場結(jié)算。這樣保障了匯率匯兌風(fēng)險(xiǎn)。其次，關(guān)于支付系統(tǒng)，筆者在此做個(gè)小科普。舉一個(gè)例子，個(gè)人去銀行跨境匯款，往往會(huì)遇到銀行會(huì)問“境外收款方的SWIFT CODE是什么呀？”。這樣問的原因是因?yàn)椋^去我們跨境匯款往往使用SWIFT報(bào)文系統(tǒng)。SWIFT（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications---環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)），是一個(gè)國際銀行間非盈利性的國際合作組織，全球大多數(shù)國家大多數(shù)銀行內(nèi)部是使用SWIFT報(bào)文系統(tǒng)。現(xiàn)在，特別自豪的是我們中國人民銀行彎道超車，自主研發(fā)了人民幣跨境支付系統(tǒng)（Cross-border Interbank Payment System，簡稱CIPS）。自2015年啟動(dòng)以來，已經(jīng)與多個(gè)國家和地區(qū)對接。

5. 投資資金能挪做其他用途嗎？

第十九條 內(nèi)地代銷銀行應(yīng)將“北向通”投資戶與港澳投資者在港澳合作銀行指定的“北向通”匯款戶進(jìn)行信息核對,確保投資戶與匯款戶為同一開戶人。內(nèi)地代銷銀行應(yīng)在投資戶與匯款 戶間建立資金閉環(huán)匯劃關(guān)系,確保匯款戶是投資戶內(nèi)“北向通” 投資本金來源的唯一賬戶和“北向通”資金原路匯回的唯一賬戶。 “北向通”資金是指港澳投資者從匯款戶匯入的投資本金、活期 孳息和因購買“北向通”投資產(chǎn)品到期或贖回后所得本金和收益。

筆者認(rèn)為，從人行及外管局資金監(jiān)管角度，該條是明確“跨境理財(cái)通”是一個(gè)資金閉環(huán)匯劃和封閉管理體系。也就是說，投資資金僅限用于購買指定的理財(cái)產(chǎn)品且存于唯一賬戶，原路返回于唯一賬戶，資金用途不能改變，不能擅自勾兌。如下路徑：

內(nèi)地投資者=>匯款戶（內(nèi)地合作銀行開立）=>投資戶（港澳銀行開立）=>港澳投資產(chǎn)品

港澳投資者=>匯款戶（港澳合作銀行開立）=>投資戶（內(nèi)地銀行開立）=>內(nèi)地投資產(chǎn)品

6. 個(gè)人投資者權(quán)益保護(hù)和糾紛處理

（1） 南向通（大陸個(gè)人投資者）

第五十七條 港澳投資者與內(nèi)地代銷銀行發(fā)生糾紛爭議時(shí), 可以通過以下途徑解決:

(一)與內(nèi)地代銷銀行協(xié)商和解,或由內(nèi)地代銷銀行協(xié)調(diào)內(nèi)地理財(cái)公司、公募基金管理人協(xié)商處理;

(二)請求內(nèi)地金融消費(fèi)者、投資者保護(hù)等金融糾紛調(diào)解組織調(diào)解;

(三)根據(jù)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)發(fā)生地原則,向內(nèi)地代銷銀行所在地有關(guān)金融管理部門反映。對于涉及粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地城市以外的內(nèi)地理財(cái)公司、公募基金管理人等機(jī)構(gòu)相關(guān)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)問題的投訴, 由大灣區(qū)金融管理部門轉(zhuǎn)交產(chǎn)品發(fā)行方所屬金融管理部門處理;

(四)根據(jù)與內(nèi)地代銷銀行達(dá)成的協(xié)議提請仲裁機(jī)構(gòu)仲裁或向有關(guān)人民法院提起訴訟。

筆者建議：首先，越是復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)越需要謹(jǐn)慎的判斷，因?yàn)閺?fù)雜的交易結(jié)構(gòu)會(huì)導(dǎo)致資金流向、責(zé)任主體認(rèn)定、合同權(quán)利、責(zé)任承擔(dān)、救濟(jì)途徑等諸多因素產(chǎn)生變化。其次，建議個(gè)人投資者在簽署合同前，明確責(zé)任承擔(dān)主體、合同責(zé)任或義務(wù)范圍，明確清晰的退出路徑安排，明確糾紛處理方式，否則，導(dǎo)致個(gè)人投資者為止損退出理財(cái)產(chǎn)品時(shí)風(fēng)險(xiǎn)加大。以上是上海錦坤律師事務(wù)所跨境金融業(yè)務(wù)方面的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，如想獲取更有針對性的建議，可以聯(lián)系徐寶同律師。

（2） 北向通（香港個(gè)人投資者）

11. 投資者保障和投訴機(jī)制

11.1 北向通投資者在投資專戶的交易受內(nèi)地法例法規(guī)和監(jiān)管制度下

的保障。

11.2 就涉及北向通跨境匯款的投訴,香港銀行須按香港金管局的《監(jiān) 管政策手冊》單元 IC-4「處理投訴程序」處理投訴。該單元訂明香港銀行應(yīng)備有適當(dāng)?shù)墓芾肀O(jiān)控措施,設(shè)有適當(dāng)和有效的投訴處 理程序,確保以公平及一致的方式迅速處理客戶投訴,并且銀行 能夠從中鑒別和糾正任何重複發(fā)生或個(gè)別的問題。香港銀行亦須 按 《監(jiān)管政策手冊》單元 IC-4 中訂明的時(shí)限內(nèi)處理投訴。

11.3 就涉及北向通理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)的投訴,香港銀行應(yīng)協(xié)助轉(zhuǎn)介該投 訴至內(nèi)地伙伴銀行跟進(jìn),并為投資者提供合適的協(xié)助。香港銀行 在轉(zhuǎn)介有關(guān)投訴后,須作適當(dāng)跟進(jìn),以確保該投訴在合理時(shí)間內(nèi)獲內(nèi)地伙伴銀行的適切處理及回應(yīng)。

（3） 北向通（澳門個(gè)人投資者）

6 投資者保障和投訴機(jī)制

6.1 內(nèi)地投資者在“南向通”投資戶的交易以及澳門投資者在“北向通”匯款戶的交易,受澳門法例法規(guī)和監(jiān)管制度的保障;內(nèi)地投資者在“南向通”匯款戶的交易以及澳門投資者在“北向通”投資戶的交 易,受內(nèi)地法例法規(guī)和監(jiān)管制度的保障。

6.2 澳門銀行須遵循自愿、平等、公平、誠實(shí)信用的原則,依法、合規(guī)與 內(nèi)地投資者開展交易,切實(shí)履行投資者權(quán)益保護(hù)的責(zé)任。

6.3 澳門銀行須加強(qiáng)對投資者的宣傳教育工作,普及有關(guān)金融知識,宣傳 “投資自愿、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)”的基本原則,包括但不限于提供適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品說明和風(fēng)險(xiǎn)提示材料等。

6.4 澳門銀行須為“南向通”內(nèi)地投資者建立專門的投訴處理渠道,以便 投資者跨境提出及跟進(jìn)投訴,例如提供網(wǎng)上平臺、免費(fèi)電話熱線、電 郵、即時(shí)通訊軟件等,以及時(shí)、有效處理與內(nèi)地投資者的糾紛爭議。 就涉及“北向通”跨境匯款的投訴,澳門銀行亦須備有適當(dāng)有效的投 訴處理程序,確保以公平及一致的方式迅速處理有關(guān)投訴。上述投訴 處理程序須符合AMCM發(fā)佈的《客戶投訴處理指引》之相關(guān)要求。

6.5 就涉及“南向通”跨境匯款及“北向通”理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)的投訴,澳 門銀行須協(xié)助轉(zhuǎn)介該投訴至內(nèi)地合作銀行跟進(jìn),并為投資者提供合適 的協(xié)助。澳門銀行在轉(zhuǎn)介有關(guān)投訴后,須作適當(dāng)跟進(jìn),以確保該投訴 在合理時(shí)間內(nèi)獲內(nèi)地合作銀行的適切處理及回應(yīng)。

本文從“跨境理財(cái)通”整個(gè)法律體系為出發(fā)點(diǎn)，從誰能投、投什么、投多少、用什么幣種投、投資資金用途多角度詳細(xì)剖析南向通實(shí)施細(xì)則，最后著重介紹了南向通及北向通個(gè)人投資者權(quán)益保護(hù)及糾紛處理方式?？缇忱碡?cái)通實(shí)施細(xì)則是2021年9月10日公布，將于30日后正式生效，在此，祝愿“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)取得圓滿成功！

徐寶同律師率領(lǐng)的跨境金融團(tuán)隊(duì)由中國、美國辦公室的多為合伙人和律師組成，長期專注于跨境金融、跨境支付及跨境外匯監(jiān)管領(lǐng)域，并多次為境外銀行、境內(nèi)外資銀行及境內(nèi)內(nèi)資銀行提供全方位跨境金融法律服務(wù)。此外，團(tuán)隊(duì)還專注跨境商事爭議解決及跨境知識產(chǎn)權(quán)法律服務(wù)。

特別聲明：

以上文章僅代表作者本人觀點(diǎn)，不代表上海錦坤律師事務(wù)所或其律師出具的任何形式之法律意見或建議。如需轉(zhuǎn)載或引用該等文章的任何內(nèi)容，請私信溝通授權(quán)事宜。如您有意就相關(guān)話題進(jìn)一步交流或探討，歡迎與本所或律師本人聯(lián)系。